东吴证券：龙蟒佰利（002601）-钛白粉景气高企，公司一体化优势凸显

龙蟒佰利(002601)事件：公司发布2021年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润23.27亿元~29.74亿元，同比增长80%~130%；实现基本每股收益1.04元/股~1.33元/股。对应2021年Q2单季度归母净利润12.64亿元~19.1亿元，环比增长18.8%~80%，创单季度历史新高。投资要点钛白粉价格大幅提升，公司量价齐增：受益于供需改善，2021年以来，公司截止公告前累计发布6次钛白粉价格调整公告，累计涨价5000元/吨。2021年6月11日，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为20500-22000元/吨，氯化法钛白粉市场主流报价为23500-24500元/吨，21年Q1和Q2（截至6月11日），钛白粉价格指数分别为17809元/吨和20725元/吨，今年初以来累计上涨约30%。同时，公司现有钛白粉产能利用率提升，特别是公司氯化法产能有效释放，量价齐增，是拉动业绩实现高增长的主因。钛白粉处于强景气周期，公司一体化优势凸显：钛白粉下游主要应用领域为涂料及塑料行业，合计需求占比约80%。受北美地产行业景气提升的拉动，全球地产行业自2018下半年景气不断提升，受202