开源证券：东鹏饮料（605499）-公司首次覆盖报告：能量饮料大赛道，全国化高速扩张

东鹏饮料(605499)投资建议：优质赛道，格局明晰，东鹏饮料全国化空间广阔看好能量饮料赛道长期的成长空间，同时东鹏饮料作为全国第二大能量饮料品牌，在中端市场竞争力突出，近几年公司着力发展省外空白市场，成长势头强劲，全国化空间广阔。预计2021-2023年归母净利润11.27、14.90、19.05亿元，对应2021-2023年EPS2.82、3.73、4.76元，同比增38.8%、32.2%、27.8%，现价对应55.8、42.2、33.0倍PE，首次覆盖给予增持评级。东鹏饮料定位差异化，主打高性价比扎根于能量饮料市场东鹏饮料是国内能量饮料的第二大品牌，2013年启动全国化策略，奠定了全国化品牌基础。总体上看公司在产品、定价、营销、渠道拥有独特的差异化打法，东鹏特饮以差异化的PET包装、相似的口感和配方、更具高性价比很快在红牛独家垄断的市场扎根，打破能量饮料罐装的一贯印象，实现差异化的定位。在营销上，以“累了困了，喝东鹏特饮”、“年轻就要醒着拼”等直接明晰的广告语奠定了较高的知名度。在推进渠道下沉和市场扩张上，以大瓶装产品为主力单品，配合“一元乐享”及扫码赢红包等活动抢占大量市场终端