浙商证券：航发动力点评报告：117亿现金管理或源于订单预收款；营收趋势向上

航发动力(600893)投资要点事件：6月8日晚，公司发布公告，委托工商银行等三家银行开展共计117亿元总规模的现金管理业务；其中公司本部11亿元，沈阳黎明106亿元。公司开展117亿元大额理财，资金来源可能为公司大额订单的预收款1)公司开展大额理财，数目为最近一期期末2021年3月31日货币资金44亿元（数据未经审计）的266%，考虑到公司产品生产周期长、交付节奏较为稳定，此笔大额现金资金来源有可能为公司大额订单的预收款（合同负债）到账。2)年初公司已上调与财务公司关联交易存款限额至100亿元（2020年为40亿元）。分别上调与航空工业及航发集团销售、购买商品/劳务关联交易预估额41%、36%。关联交易预增或指示2021年公司产销量有望大幅提升3)大额现金可能表明产品放量，规模效应将逐步显现，公司净利率有提升潜力。4)大额现金将改善公司现金流状态，现金管理的投资收益将增厚公司业绩。公司2021年营收目标318亿、业绩目标12亿，预计可超额完成1)2021年公司设定业绩目标：预计实现营业收入318亿元，归母净利润12亿元。公司近两年来均超额10%完成营收目标。航发产业未来15年复合增速