开源证券：洋河股份（002304）-公司信息更新报告：变革渐入佳境，踏上全新征程

洋河股份(002304)公司改革持续推进，长期发展潜力显现，维持“增持”评级2019年公司营收暂时下滑，既暴露出公司在提价策略、考核导向等方面需要改变，也说明渠道运作模式、产品策略有调整必要。公司正视问题，2019年中起对营销体系进行了多举措的改革，各项措施直指问题核心，目前改革取得了良好的成果，经营状态从2019年下行趋势开始转为上行趋势，2020年营销业绩稳定、2021年一季度表现超市场预期。因2022年公允价值变动收益下降幅度放缓，上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为78.6（+0.3）亿元、97.9（+5.1）亿元、116.5（+5.4）亿元，EPS分别为5.21（+0.01）元、6.50（+0.34）元、7.73（+0.36）元，同比分别增长5.0%、24.6%、19.0%，当前股价对应PE分别为44.1、35.4、29.7倍，随着新品升级成功及渠道利益理顺，公司品牌力将再上新台阶，维持“增持”评级。产品升级和渠道结构改革顺利推进，2021年双位数增长目标彰显信心随着高端白酒价格稳步上移，次高端产品价格逐步提升是确定性的产业趋势，公司2019年开始率先布局，相继