华西证券：上汽集团（600104）-静待旺季 智己引领未来

上汽集团(600104)事件概述公司发布5月产销快报：单月汽车批发总产量39.3万辆，同比+13.8%，1-5月累计产量201.2万辆，同比+32.8%；单月汽车批发总销量40.7万辆，同比-14.0%，1-5月累计销量196.9万辆，同比+25.4%。其中，上汽乘用车（自主）单月销量5.3万辆，同比+1.4%，1-5月累计销量25.2万辆，同比+30.6%；上汽大众11.0万辆，同比-16.0%，1-5月累计销量46.7万辆，同比+7.7%；上汽通用8.0万辆，同比-41.0%，1-5月累计销量49.7万辆，同比+16.8%；上汽通用五菱销量12.5万辆，同比+2.5%，1-5月累计销量56.8万辆，同比+39.6%。分析判断:销量继续承压海外销量亮眼缺芯导致上汽大众和上汽通用销量持续疲软，上汽通用五菱受益于五菱宏观mini的热销而保持增长，上汽乘用车海外销量持续高增，预计三季度芯片开始缓解，补库有望推动批发销量回升：1)上汽大众：5月销量达11.0万辆，同比19/20年分别为-28.6%/-16.0%，其中新朗逸、帕萨特、途观、途岳5月销量分别为3.5万辆、1.1万辆、1.4万辆、