中航证券：航锦科技（000818）-从“单一”军品到军民两用，转型军工电子已见成效

航锦科技(000818)化工+军工双主业驱动，并购思路助力版图不断延伸。航锦科技早期从事基础化工行业，产品主要有烧碱、环氧丙烷、聚醚、液氯、氯化苯、聚氯乙烯等，广泛应用于钢铁、有色、化纤、医药、聚氨酯、建筑等行业。2017年下半年公司正式进军军工电子领域，以全资子公司长沙韶光和威科电子为主体遵循外延式发展思路，布局军用芯片的研发、设计、封装、测试、多芯片集成等核心产业链，目前公司主要拥有长沙韶光、威科电子、威科射频、泓林微、中电华星、武汉导航院、九强讯盾七个主体，军工板块内部产生高效的协同效应，构筑公司军用电子产业的强大竞争优势。受益化工品涨价驱动，2021Q1公司营收、归母净利润高速增长。2021Q1航锦科技营业收入11.72亿元（+40.58%），归母净利润2.12亿元（+117.34%），业绩大幅增长主要系公司传统工业务化工品处于涨价周期所致。2016-2020年，公司营业收入分别为26.06/34.01/38.25/37.74/35.36亿元,实现归母净利润分别为1.12/2.56/5.03/3.07/2.36亿元。①公司2020年化工板块实现营业收入28.69亿元（-6.23