东方证券：普门科技（688389）-电化学发光风发泉涌，康复+IVD“双轮驱动”值得期待

普门科技(688389)核心观点医械领域实力强劲，“双轮驱动”产品线已成型。公司坚持医械研发，在体外诊断（IVD）和治疗与康复领域积累了丰富产品线：治疗与康复线开发了50余个型号的产品；体外诊断线先后建成免疫比浊、电化学发光免疫等6大IVD平台，已有十余种设备和配套试剂，其中，国内首个全自动特定蛋白分析仪、电化学发光产品等充分体现公司研发实力。公司领导层医械产业化背景丰富，品牌受到广泛认可，渠道覆盖全国超过15000家医疗机构，包括1600多家三级医院，业绩持续攀升。化学发光进口替代还有巨大空间，公司开发国内首家电化学平台将成最大看点。国内IVD领域的进口替代势不可挡，但因进口标准已经建立，国产性能不可比，主流化学发光细分市场替代进程慢，国产化率不到20%。进口公司中，只有罗氏公司使用电化学平台，相比另外两种主流化学发光平台在特异性、抗干扰性、敏感性上表现都有优势，遂成为海内外标杆和龙头。公司研发了国内首家电化学平台，从根本路径上直接对标罗氏，检测结果高度一致（R2=0.9977），且具有更高性价比；同时，相比其他国产具备平台优势。首款小型仪器已经开始放量，检测项目大力开发，将在3年内