东吴证券：重庆钢铁（601005）-百年重钢，蜕变新生

重庆钢铁(601005)投资要点重庆钢铁：西南板材龙头，融入宝武。重庆钢铁是一家有着百年历史的大型钢铁联合企业，主要从事生产、加工、销售板材，线棒材、钢坯、薄板带。2020年，公司实现钢产量为712万吨，同比增长5.83%；其中，板材占比超过88%。2020年9月公司加入宝武集团后管理改善明显。加入宝武集团，管理改善显著。宝武集团在2017年参与公司破产重组，并在2020年9月成为公司实控人，已实质入驻公司日常管理，通过五大措施提高公司生产管理水平，降本增收效果明显，2020年钢产量同比增5.83%。公司享受宝武集团协同优势，并改善融资环境。2020年公司期间费用率降至3.34%，营收增速与盈利能力均好于破产前。区域板材龙头，受益制造业周期上行。板材直接下游为制造业，2020年下半年起景气度逐步上升且超越长材。2020年国内热轧产量同比仅0.41%，增长缓慢，去除淘汰产能后板材整体产能利用率高达90%。制造业库存已进入上升周期，且融资利率下降促使制造业投资底部回升。政策与周期性因素等共同作用下，下游汽车、家电、工程机械、造船等行业景气上行，拉动板材需求。公司作为西南地区板材巨头，高板材