东吴证券：天赐材料（002709）-电池厂商锁量锁价，订单指引大超预期，下游高景气度持续

天赐材料(002709)投资要点事件：公司全资子公司宁德凯欣与宁德时代签订《物料供货框架协议》，约定在协议有效期内（自协议生效之日起至2022年6月30日），宁德凯欣向宁德时代供应预计六氟磷酸锂使用量为1.5万吨（可根据双方协商上浮或下降不高于20%）的对应数量电解液。宁德订单指引大超预期，行业景气度持续向上。宁德时代与天赐材料锁定六氟价格，签订1.5万吨六氟对应电解液供货协议，六氟磷酸锂按协议锁定的基准价格进行报价，其他原材料及费用以报价单为准，如其他原材料市场价格涨跌幅超过10%，则重新确认报价。以电解液需求测算，1.5万吨六氟对应约13-14万吨电解液，可满足110gwh电池需求。若按照50%的长单供货比例测算，考虑15%的折扣，对应宁德时代21年6月-22年6月出货量超过170gwh。我们预计宁德1H21产量50gwh+，2H21产量70gwh+，则1H22产量预计超100gwh，22全年产量或超250gwh，同比翻番，连续2年翻倍以上增长，大超预期。六氟紧缺持续至明年，龙头业绩弹性超预期。电池厂与电解液龙头签订长单，锁价至2022年中，充分体现出下游需求的持续高景气度。且宁德