国海证券：山西汾酒（600809）-动态点评：势头不减，复兴在即

山西汾酒(600809)投资要点：一季度开门红，十四五开局有益。公司一季报显示营收同增77%，归母净利润同增78%，超市场预期，实现一季报开门红。2021Q1营收已超2017年全年营收，2020年营收近140亿，实现历史新突破。回顾汾酒三年国改，公司于2017年签署三年国改目标，2018年自我加压，提出三步并作两步走，三年任务两年完成的口号，高质量提前完成三年经营任务。2020年公司把“中国酒魂、活态为魂”作为新的战略定位，当前公司目标对标茅台，已制定十年改革的发展战略。到十四五末，公司目标是跻身行业前列，未来跻身世界一流企业，实现汾酒复兴。十三五梳理四大方面，国企改革释放活力。十三五期间，公司梳理四大方面：体制机制方面，公司通过纵深推进国企改革，收购汾酒集团公司所持山西杏花村汾酒集团51%股权，大幅减少关联交易。精简职能部门数量，优化公司治理结构。在营销系统深入推行“组阁聘任制”，进一步下放运营自主权，营销动力、活力得到充分释放。市场营销方面，统筹全国化市场布局，全面构建“2+2”品牌整体结构。强力推进“打过长江”战略布局，长江以南核心市场增速均超50%，江、浙、沪、皖、粤等市场实现