光大证券：巴比食品（605338）-跟踪报告：内生外延扩张，增长势能有望释放

巴比食品(605338)事件：巴比食品于2021年5月17日召开2020年及2021年一季度业绩交流会，我们更新观点如下：产能扩张支持门店拓展，并购整合加快区域布局。目前公司上海二期工厂已经建成投产，南京工厂预计将于明年下半年建成，将解决华东市场过去产能供应不足的问题，支持加盟门店拓展。南京工厂建成后，公司将加大在南京市场和安徽市场的布局，并辐射周边范围的重点市场。公司在武汉通过收购地方品牌好礼客和早宜点进行异地扩张，项目进展顺利，凭借公司自身在食品制造、经营管理、信息化系统等方面的优势，以及本土品牌对当地市场的把握，武汉项目整合协同效果超出预期，今年4月份已实现全面盈利。未来公司有望复制武汉市场的异地扩张经验，加大在华南、华中市场的布局。2C锁鲜装产品瞄准线上渠道，后续将加大营销投入，有望继续发力。公司于去年下半年推出锁鲜装产品，主要针对在家消费场景，产品主打短保、新鲜、少用食品添加剂的特色，并且主要在线上渠道销售，单价相比传统门店以及行业其他品牌高出10%左右，单月销售额达到200-300万。目前锁鲜装产品为公司发展重点，一方面可以帮助公司顺应生鲜食品渠道变革趋势，提高线上渠道占比