东方证券：东方航空一季度业绩点评：春运低于预期导致一季度亏损延续

东方航空(600115)核心观点疫情影响春运出行，一季度净利润延续亏损。2021年东方航空一季度实现收入133.95亿元，同比下降13.32%；归母净利润为亏损38.05亿元，扣非归母净利润亏损41.48亿元，同比2020年一季度亏损延续。公司毛利率为-33.15%，净利率为-30.71%，ROE为-7.32%。经营活动现金净流量3.13亿元，同比去年一季度转正。运力投放转暖，国内航空出行需求旺盛。国内航空出行快速复苏，3月份国内航线完成旅客运输量4768.3万人次，已超过2019年同期水平。东方航空3月总ASK增长143.74%，其中国内航线增长216.52%。1-3月公司ASK增长1.43%，国内ASK增长57.07%，客座率一季度为67.64%，国内客座率为67.23%。新航季下国内释放优质时刻，助力航空复苏。新的夏秋航季延续了上一个航季的趋势，总的国内航班数量继续增长。新的航季国内航线每周航班总量为111893班，同比20年增长10.2%，较19年增长21%。从机场角度，受益于大兴机场放量，我们以北上广深机场时刻分析，21年夏秋航季时刻同比增长10.2%，相较于19年增长23.