东吴证券：明微电子（688699）-本土驱动芯片领导者，率先受益LED高景气

明微电子(688699)投资要点深耕LED芯片领域，自主创新打造突出产品竞争力：2021年第一季度，下游市场持续旺盛，公司紧跟市场需求保障产能供给，持续优化客户及产品结构，新产品及原热销产品销量大幅增长，加之产品毛利率整体提升，从而带动公司营业收入和营业利润较上年同期大幅上升。LED驱动芯片空间广阔，本土厂商竞争优势明显：受益于LED显示市场的持续增长、小间距/MiniLED应用升级的快速发展、LED照明渗透率的提升以及各类新兴应用的推动，LED驱动芯片市场有望保持持续增长。中国是全球LED行业重要的生产/出口基地，全球70%以上LED应用产品在中国生产。依托广阔和快速发展的本土市场，明微电子等国内LED驱动芯片企业的整体技术水平已逐步赶上国际先进水平，相关产品的国际竞争力显著提高，尤其是在高性价比方面有较大竞争优势。LED驱动芯片市场景气度高涨，相关产业链有望充分受益：2020年以来，LED驱动芯片市场供需矛盾尖锐。明微电子等厂商陆续宣布调涨LED驱动芯片价格。本轮LED驱动芯片供需关系趋紧并出现涨价的主要原因在于：供给端：衬底、特气等原材料价格上涨，晶圆代工和封测产能紧缺导致价格提