西南证券：鱼跃医疗（002223）-收购凯立特布局CGM，低估值平台型器械公司内生稳健增长

鱼跃医疗(002223)事件：5月10日，公司公告通过受让LenoMedVenture、凯联医疗等7方合计持有之凯立特50.993%的股权（交易后将并表），布局连续动态血糖监测（CGM）。凯立特整体估值8亿元，受让股权价值为4.08亿元。凯立特为国内CGM领先企业，公司通过收购实现强强联合。凯立特成立于2010年，创始人张亚南博士深耕CGM领域多年，曾任美敦力MiniMed/MRG的CGM传感器、人工胰脏技术首席科学家，主导并参与研发了全球首例人工胰脏的葡萄糖传感器以及第一个动态血糖产品CGMSGold，是美国长期动态传感器及植入式阵列芯片的主要研究者。张亚南博士2004年回国创立圣美迪诺公司，成功研发并上市中国第一个动态血糖测产品，使中国成为除美国以外第一个完成CGM研发的国家，我们认为管理层在该领域丰富的经验和技术储备有望使得凯立特成为国内CGM领导者。凯立特CGM产品在2016年和2021年已经分别获得欧盟CE认证和中国NMPA注册证，借助鱼跃医疗规模化、智能化、精益化的生产能力，共享上市公司BGM销售资源、软件开发资源及用户运营能力，有望在研发、生产、销售及用户服务等方面实现强