东方证券：元祖股份20年年报及21年一季报点评：经营稳健，看好公司成长空间

元祖股份(603886)事件：公司发布2020年年报，20年公司实现营收23.03亿元/+3.63%，实现归母净利润3.00亿元/+21.09%，扣非归母净利润2.66亿元/+25.81%。公司发布21年一季报，21Q1公司实现营收4.04亿元/+28.57%，实现归母净利润134.70万元，扣非归母净利润-1046.45万元。核心观点20年电商渠道收入高增，21Q1线下销售恢复良好。2020年公司整体营收增长3.63%。（1）分产品看，蛋糕实现营收7.43亿元/+26.32%，中西糕点及礼盒实现营收13.88亿元/+3.24%，水果实现营收0.44亿元/-31.83%；从销量口径来看，公司20年蛋糕销售个数+11.41%，中西糕点礼盒销售盒数+51.07%。（2）分区域看，大陆地区实现营收22.03亿元/+9.02%，台湾地区实现营收0.18亿元/-1.85%。（3）分渠道看，公司线下门店实现营收15.80亿元/-1.35%，线上渠道实现营收6.42亿元/+46.47%；2020年公司线下开设门店677家/+29家，其中直营店558家，加盟店119家，开店速度稳健。（4）公司21Q1