万联证券：潍柴动力（000338）-深度报告：双碳国六背景下，重卡龙头新机遇

潍柴动力(000338)报告关键要素:潍柴动力是我国重卡行业龙头企业，公司以发动机、车桥、变速箱在内的动力总成系统为根基，另外延伸上游零部件和下游重卡，率先涉足叉车和智能仓储。经过多年发展，已经成功构筑起了动力总成、整车整机、智能物流等产业板块协同发展的格局。投资要点:研发助力节能环保，国六大背景下龙头优势显著：20年公司研发投入达82.94亿元，逐年10%以上稳步增长，远高竞争对手。公司目前在重卡行业市占率高达50%。公司发布了全球首款效率达50.23%的发动机并实现商业化应用。按49吨重卡行驶1万公里估算，可节省1500元的油耗。国六大背景下公司有望实现市占率以及毛利率的双重增长。全面布局燃料电池，传统能源及新能源齐头并进：碳达峰将倒逼内燃机行业在节能减排等关键核心技术的升级。公司传统能源及新能源齐头并进，目前已建成两万套级产能的燃料电池发动机及电堆生产线，截至20年4月公司已累计配套300余辆氢燃料电池车辆，累计运营超过600万公里。随着FCEV客车带来的产业降本，氢能重卡有望在未来5-10年实现全寿命成本平价，氢能重卡将成为潍柴动力未来的增长驱动力。百亿定增助力，中长期布局核心