西南证券：凯利泰（300326）-商誉减值影响2020年表观业绩，骨科业务有望持续恢复

凯利泰(300326)投资要点事件：1）近期公司发布2020年年报，全年收入10.6亿元（-13.2%），归母净利润-1.3亿元（-141.9%），扣非归母净利润-1.6亿元（-157.5%），经营活动现金流净额2.8亿元（+11.5%）。2）公司发布2021年一季报，Q1收入3.1亿元（+35.4%），归母净利润0.55亿元（+8.5%），扣非归母净利润0.52亿元（+21.5%）。商誉减值影响2020年表观业绩，21Q1收入有所恢复。2020年Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入分别为2.3/2.6/3.1/2.7亿元，同比增速分别为-21.8%/-7%/+5%/-25.7%，单季度归母净利润分别为0.5/0.69/0.77/-3.2亿元，同比分别为-30.8%/-14.8%/+12.9%/-501%，主要因四季度冠脉支架带量采购影响宁波深策的经营，公司计提商誉减值3.7亿元，若剔除此影响，2020年归母净利润为2.4亿元（-23.3%）。2021Q1收入和归母净利润相比2019Q1分别增长5.8%和-24.9%，有所恢复，主要因骨科类产品已恢复至疫情前水平并恢复增长，而冠脉支架集采导