西南证券：药石科技（300725）-业绩高速增长，CDMO业务值得期待

药石科技(300725)业绩总结：公司发布2020年报和2021年一季报，2020年实现营业收入10.2亿元，同比增长54.4%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长21.1%；扣非后归母净利润为1.7亿元，同比增长26.8%，EPS为1.29元。2021Q1实现营业收入2.9亿元，同比增长67.6%；实现归母净利润0.7亿元，同比增长147.3%；扣非后归母净利润为0.6亿元，同比增长152.2%，EPS为0.45元。业绩增长持续加速，期间费用水平保持平稳。受新冠疫情影响，2020Q1收入增速有所放缓，二季度全面恢复，三季度继续加速，四季度依然保持快速增长，进入2021Q1，受益于低基数以及充足的订单，业绩继续保持高增长。2020年毛利率为45.8%，同比下降5.8pp，与公司公斤级以上产品扩大生产有关。2020年期间费用率整体保持平稳，销售费用率为3%，同比下降0.7pp；管理费用率为11.9%，同比增长0.6pp，与公司股权激励摊销有关；研发费用率为8.9%，同比下降1.6pp；财务费用率为2%，同比增长2.1pp，与汇兑损益有关。公斤级以上产品收入增速较快，CDMO业务有望快速成