中航证券：中公教育（002607）-疫情扰动下逆势增长，彰显职教龙头规模效应价值

中公教育(002607)2020年年报及2021年一季报点评：2020年，公司实现营业总收入112.02亿元，同比增长22.08%；归母净利润23.04亿元，同比增长27.70%；扣非后归母净利润为18.67亿元，较上年同期增长9.82%。疫情扰动招录节奏，业绩依然稳健增长，扩张势头强劲。报告期内，招录板块业绩因疫情扰动招录节奏面临重压，但2020年下半年公务员招录景气度明显反弹，公考培训收入63亿/+51%；事业单位和教师序列营收小幅下降（分别同比下降9%和7%），但景气度提升趋势未变，公司保持较快的扩张势头。公司目前已建立覆盖319个地级市的1669个经营网点，直营分支机构数量、员工人数、研发人员人数、授课师资人数均有大幅提升（分别同比增长51%/28%/47%/40%)。OMO模式效果显著，疫情推动线上业务快速发展。报告期内，公司线上培训业务实现营收29.05亿元，同比增长180.56%，占整体营收之比大幅提升（25.94%，+14.65pct）。线上培训人次接近300万，增长超过六成。高效的管理经营体系，构筑公司核心竞争优势。①公司的专业研发兼顾垂直细化和多品类协同，集群式专业