东方证券：绿盟科技（300369）-业绩符合预期，渠道战略显成效

绿盟科技(300369)事件：公司发布20年报及21Q1季报，20年公司实现收入20.10亿，同比增长20.3%，实现归母净利润3.01亿，同比增长32.9%，扣非归母净利润2.58亿，同比增长40.5%。21Q1公司实现营业收入2.43亿，同比增长47.0%，实现归母净利润-0.45亿，较上年同期增长25.4%，扣非归母净利润-0.52亿，同比增长25.3%。核心观点渠道战略成效显著，21Q1收入延续高增长趋势。19年公司渠道改革后，渠道端收入增长显著，销售收入在100万以上的渠道合作伙伴从19年的229家增长至20年的423家，销售收入在1000万以上的渠道合作伙伴从19年的20家增长至20年的33家。渠道战略实施带动营收端增长显著，20年公司实现收入20.10亿，同比增长20.3%，收入增速水平处于行业领先梯队，21Q1公司延续高增长趋势。注重海外市场开拓，已初步取得良好拓展。公司目前投入大量资源，拓宽国际市场。20年公司海外订单在疫情的影响下，仍有30%+的增长，较国内增速更高，但基础体量仍较小。目前公司海外业务大方向是建立Anti-DDoS、云清洗等服务，已在全球设立7个清洗