光大证券：中国电建（601669）-2020年年报及21年一季报点评：新签订单持续较快增长，投运及在建电力装机容量达2009万千瓦

中国电建(601669)要点事件：公司发布2020年年报及2021年一季报。2020年度，公司实现营业收入4012亿元，同增15.4%；归母净利润约79.9亿元，同增10.3%。20Q4，公司营收1436.5亿元，同增22.5%；归母净利润21.4亿元，同增50.5%。21Q1，公司营收1010.5亿元，同增54.5%，较19Q1的两年复合增速为20%；归母净利润约24.0亿元，同增43.3%，较19Q1的两年复合增速为11%。点评：工程承包与勘测设计、电力投资与运营业务营收和盈利能力双提升：2020年度，公司工程承包与勘测设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁和其他业务分别实现营业收入3323.8亿元、188.6亿元、217.9亿元、38.2亿元和226.8亿元，分别同增17.5%、9.2%、-6.4%、51.1%和11.3%。其中，工程承包与勘测设计营收增长主要是新能源工程承包、水资源与环境工程承包、市政设施工程承包等非传统业务规模快速扩张；电力投资与运营收入增长主要原因是水电、风电等投产并网装机容量增加。2020年公司主营业务综合毛利率为14.1%，同比增加0.17pc