中信证券经纪(香港)：2026年一季度业务更新-260602

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月29日发布的题为《1Q26businessupdate》的报告，截至2026年一季度，海庭集团（Seatrium）报告净订单储备为155亿新元（环比下降17%），交付期延长至2033年。但高利润率同系列建造设计的订单占比已提升至95%以上，这降低了执行风险并支撑利润率复苏。公司预计300亿美元的潜在项目机会涵盖浮式生产储油卸油装置（FPSO）、天然气改装及海上风电领域，其中150亿美元的招标订单将在未来12个月内积极争取。管理层预计季度营收运行率将维持在20-30亿新元区间。非核心资产出售预计将带来超过5,000万新元的成本节约及3.3亿新元的现金收益。 截至2026年一季度，海庭集团净订单储备为155亿新元（对比2025年四季度的170亿新元），环比下降17%。订单包含24个项目，交付期至2033年。 管理层表示，目前95%以上的订单为高利润率同系列建造项目（采用相似设计），而低利润率遗留项目（如非FPSO）已降至净订单储备约1%。同系列项目占比提升降低了执行风险并改善利润率。 公司拥有约300亿新元的项目