光大证券：康泰生物（300601）-2020年报及2021年一季报点评：四联苗和23价肺炎疫苗拉动增长，乙肝疫苗逐步恢复

康泰生物(300601)事件：1)公司发布2020年报，实现营业收入22.61亿元，同比+16.36%；归母净利润6.79亿元，同比+18.22%；扣非归母净利润6.20亿元，同比+17.35%；经营性净现金流4.40亿元，同比-13.02%；EPS1.03元。业绩符合市场预期。2)公司发布2021一季报，实现营业收入2.77亿元，同比+56.31%；归母净利润0.25亿元，同比+937.58%；扣非归母净利润0.09亿元，同比+238.23%；经营性净现金流-1.78亿元，负值同比扩大；EPS0.04元。业绩略低于市场预期。点评：四联苗和23价肺炎疫苗拉动增长，销售回款拖累现金流：2020Q1~Q4，公司单季度营业收入分别为1.77/6.93/5.50/8.41亿元，同比-48.12%/+48.63%/-6.17%/+53.13%；归母净利润分别为0.02/2.57/1.74/2.46亿元，同比-97.57%/+62.44%/+0.49%/+71.14%；扣非归母净利润分别为0.03/2.52/1.70/1.96亿元，同比-97.34%/+68.80%/-0.06%/+73.79%。