光大证券：汤臣倍健（300146）-2021年一季报点评：一季度营收增长亮眼，多品类协同发展可期

汤臣倍健(300146)事件：汤臣倍健发布2021年一季度报告，报告期内公司实现营业收入/归属母公司净利润/扣非后归母净利润22.23/8.16/7.63亿元，yoy+48.66%/+52.70%/+45.20%。境内业务贡献营收增长亮眼，跨境电商贡献境外业绩增长：一季度公司营收22.23亿元，yoy+48.66%。境内业务方面：（1）分产品来看，汤臣倍健/健力多/Life-Space分别实现营收13.81/4.88/0.66亿元，yoy+49.48%/54.53%/65.12%；（2）分渠道来看，线下渠道/线上渠道收入yoy+37.03%/114.15%，公司完成电商业务初步调整，并积极布局电商仓储和物流系统建设，线上渠道实现翻倍增长；（3）境外业务方面，LSG实现营收1.34亿元，yoy+12.89%（澳元口径yoy+2.74%），扣除中国预混料等收入后yoy+10.18%（澳元口径yoy+0.27%），主要受以下因素影响：1）跨境电商业务保持高速增长；2）LSG本期澳洲本地销售同比下降，系受去年疫情期间免疫类产品需求增加基数较高，以及代购基本退出本地药房采购所致。净利润率水平小幅