中航证券：内蒙一机（600967）-2020年报及2021年一季报点评：股权激励推动公司机制改革探索，各项业务稳步增长

内蒙一机(600967)事件：公司4月27日披露2020年年报，报告期内公司实现营业收入132.34亿元（+4.36%），归母净利润6.56亿元（+14.70%），扣非后净利6.33亿元（+20.41%），基本每股收益0.39元（+14.71%），毛利率9.81%（-0.69pcts）。公司2021年第一季度实现营业收入19.12亿元（+2.32%），归母净利1.77亿元（+20.23%），基本每股收益0.10元（+19.54%）。投资要点：公司业绩稳定持续增长，各项经营数据反应公司稳定增长态势在我们《内蒙一机2019年年报点评：公司存货增长72%，预收增长52%，预付增长59%》报告中分析到，公司2019年各项经营数据大幅增长，体现了公司加快生产和销售，公司2020年的各项经营数据数值在保持2019年高位的同时，稳定增长，反应了公司产品需求的持续性和稳定性。国外收入为7.58亿元，同比增长0.26%，我们认为虽然一开始疫情对公司订单影响严重，但情况改善效率较高，公司海外收入影响较小。同时，费用方面，公司销售费用率（0.24%，-0.10pcts）和管理费用率（3.29%，-0.23p