中航证券：中国动力（600482）-2020年报、2021一季报点评：军民协同发展，应用产业势头强劲

中国动力(600482)事件：公司4月30日发布2020年报，报告期内，公司实现营业收入270.14亿元（-9.02%）；归母净利润5.43亿元（-45.23%）。发布2021一季报，报告期内，公司实现营业收入62.36亿元（+66.74%）；归母净利润1.47亿元，较上年同期扭亏为盈。投资要点受宏观疫情影响业绩水平下降。2020年，公司实现营业收入270.14亿元（-9.02%）；归母净利润5.43亿元（-45.23%）；归母净利润下降主要因为本期执行新预期信用损失率，导致预期信用损失一次性增加2.97亿元；主营业务毛利（-7.7亿元）、销售费用（-1.7亿元）、管理费用（-2.4亿元）较去年均有下降，销售费用下降主要原因除营业收入降低外，根据新收入准则运输费用由原销售费用科目今年调整至成本科目；管理费用下降主要原因为由于疫情影响，国家减免社保费用。2021年一季度，公司实现营业收入62.36亿元（+66.74%）；归母净利润1.47亿元，较上年同期扭亏为盈。军民业务协同发展，应用产业势头强劲。公司充分发挥技术优势和央企背景的品牌效应，抓住“一带一路”沿线建设机遇，扩大军贸业务辐射范