国金证券：梦百合（603313）-压制因素逐渐消散，拐点有望在Q2出现

梦百合(603313)4月29日公司发布2020年报及2021年一季报，2020年公司实现营收65.3亿元，同比+70.4%；归母净利润为3.8亿元，同比+1.3%。其中4Q营收同比+68%，归母净利润同比-70.8%。2020年分红方案为每10股转增3股并派现3.50元（含税）。此外，公司2021Q1营收和归母净利润分别同比+78.5%/-31.2%至18.9亿元/5527万元，整体业绩阶段性承压。经营分析外销持续高增，Q1内销显现积极信号：2020年公司内生营收同比+33.9%至51.3亿，其中内生外销/内销收入分别同比+30.9%/14.9%至40.4/8.1亿元，海外需求景气度持续上行驱动外销持续高增。分渠道来看，2020年直营/经销/线上分别同比+719.2%/+59.5%/142.7%，其中国内直营/经销营收分别同比+54.0%/+59.5%至0.6/2.6亿元。2021Q1内生营收同比+47%至13.8亿元，其中内生外销/内销分别同比+32.4%/113.4%至10.7/2.4亿元，此外并购的MOR营收5.2亿，同比+309.4%，运行越发顺畅。最为关键的是2021Q1内