中航证券：应流股份（603308）-2020及2021Q1点评报告：“两机”业务有望持续带动公司高质量发展

应流股份(603308)事件：公司4月30日公告，2020年营收18.33亿元（-1.47%），归母净利润2.02亿元（+54.28%），毛利率38.41%（+2.55pcts），净利率9.77%（+3.54pcts）。2021年Q1营收4.58亿元（+7.84%），归母净利润0.60亿元（+57.89%），毛利率38.50%（+2.69pcts），净利率10.99%（+3.47pcts）。投资要点：聚焦主营业务、加强内部管理助力高质量发展：2020年公司在营收（-1.47%）小幅下滑的情况下，归母净利润（+54.28%）实现逆势增长，主要得益于公司高毛利率的“两机”业务快速增长，推动了公司综合毛利率（38.41%）提升了2.55pcts，同时公司加强内部管理，三费占营收比（17.58%）下降了0.74pcts，尤其是财务费用中的利息费用（0.93亿元）同比下降了25.18%，进而促进公司净利率（9.77%）增加3.54pcts，公司盈利能力得到提升，具体业务板块来看：1、“两机”业务迎来爆发：公司航空航天新材料及零部件业务实现收入3.21亿元（+80.45%），毛利率48.81%（+