太平洋证券：欧派家居（603833）-欧派一季报点评：利润端大超预期，现金流表现优异

欧派家居(603833)事件：公司发布2021年一季报：公司发布21年一季报，收入端同比增长130.7%至33亿元，相比19Q1增长49.8%。归母净利润为2.43亿元，相比2019Q1增长165%，扣非净利润达到2.09亿，相比2019Q1增长175.5%。销售商品收到的现金同比增长171%，相比2019Q1增长64%。点评：2021Q1分品类看，公司橱柜/衣柜/卫浴/木门业务分别同比增长96.2%/173%/96%/155%至12.59/12.52/1.65/1.65亿元，相比19Q1分别增长23%/61%/103%/52%；分渠道看直营/经销/大宗业务分别增长201%/174%/89.7%至0.81/24.03/7.23亿元。橱柜业务方面公司在零售端继续推进橱柜+战略，并推进渠道营销转型，在新渠道：电商、大宗、整装领域同时发力。我们认为公司在橱柜零售端的领先优势越发增强，相比19Q1我们估计公司橱柜零售业务同比增长10%左右，扣除欧铂丽，欧派主品牌的收入增速有望达到12~15%这个区间。衣柜业务方面，21Q1收入同比增长173%，相比于19Q1增长61%。在过去的一年，欧派围绕持