国海证券：海天味业（603288）-一季报点评：管理运营能力高效，收入和利润双增

海天味业(603288)事件：海天味业发布2021年一季报：2021年一季度，公司实现营业收入71.58亿元，同比增长21.65%；实现归母净利润19.53亿元，同比增长21.13%；实现归母扣非净利润18.95亿元，同比增长20.58%。投资要点：一季度收入和利润维持高增长，龙头优势显现。2020年一季度公司实现营业收入71.58亿元，同比增长21.65%；实现归母净利润19.53亿元，同比增长21.13%；实现归母扣非净利润18.95亿元，同比增长20.58%。公司一季度收入和利润双增，一方面受疫情影响去年基数较低，另外一方面也是其具有的品牌、渠道、管理能力等综合竞争优势的体现。2021年一季度公司公司实现毛利率40.94%，销售费用率为5.7%，毛利率和销售费用率同比下降主要因会计准则的变动；一季度公司管理费用率为1.15%，同比增长0.05个百分点；研发费用率为2.92%，同比增长0.48个百分点；净利率为27.32%，同比降低0.11个百分点。分产品看，2020年一季度酱油/蚝油/酱料分别实现营收40.98/11.68/8.83亿元，分别同比增长17.62%/21.30%/2