东方证券：三安光电（600703）-化合物半导体高速增长

三安光电(600703)核心观点三安在20年实现营收84.5亿元，增长13%，实现归母净利润为10.2亿元，下降22%。1Q21的营收和归母净利润分别为27.2和5.6亿元，同比分别增长62%和42%。化合物半导体业务高速增长：该业务在20全年和1Q21的营收分别为9.7和4.1亿元，分别同比增长305%和146%。滤波器已通过模块客户不断提升出货量，四季度双工器出货突破1,000万颗。公司有35家碳化硅二极管量产客户，30多种产品批量量产，2款产品通过车载认证；已量产4家客户的硅基氮化镓功率器件。10GAPD/25GPD、10G/25GVCSEL、DFB发射端等高端光通讯产品进入实质性批量生产阶段。主要生产碳化硅的湖南三安半导体项目已有约600名员工，设备正陆续到厂，预计二季度试产运行。miniLED迎来规模商用：苹果近期发布新款iPadPro，高对比度的背光具有2500多个分区，采用1万多颗miniLED灯珠，用量相比之前的72颗LED灯珠大幅提升，并有望拉动miniLED行业的规模商用。三安miniLED技术和量产能力领先，早在2018年就开展与三星在miniLED/microL