国金证券：煌上煌（002695）-Q1稳健增长，股权激励落地

煌上煌(002695)业绩简评4月29日，公司发布2021年一季报，报告期内实现营业收入6.06亿元，同比+12.12%；实现归母净利润0.67亿元，同比+3.09%。经营分析收入稳健增长，拓店稳步推进。产品方面，21Q1公司鲜货产品/米制品业务营收同比+10.77%/26.74%，保持稳健增长。门店方面，公司规划21Q1新开门店143家，已经超额完成；预计社区门店单店收入已经超过19Q1水平，高势能门店在逐步恢复。毛利率显著提升，费用投放较大拖累利润端表现。21Q1公司毛利率达到39.66%，同比+4.47ppt，我们认为主要得益于原材料成本的优化。销售/管理/研发/财务费率分别同比+5.01/+0.32/-0.51/+0.14pct，销售费率大幅提升主要系公司加快门店拓展和线上销售，传导至净利率同比-0.99pct。股权激励方案落地，有望持续激发员工动力。2021年4月公司推出员工持股计划草案，涵盖董事、监事、高级管理人员9人，以及不超过218人的中层管理人员、核心骨干或关键岗位人员；拟受让价格为11.48元/股，激励力度较大，有望激发团队动力。对应解锁目标是以2020年为基数，2