国金证券：伊利股份（600887）-20年圆满收官，盈利改善预期逐步落地

伊利股份(600887)业绩简评公司于4月28日发布公告：2020年公司实现营业收入965.24亿元，同比+7.24%，实现归母净利润70.78亿元，同比+2.08%；其中，Q4公司实现营业收入230.18亿元，同比+7.10%，实现归母净利润10.54亿元，同比-19.13%。21Q1实现营业收入273.62亿元，同比+32.49%，实现归母净利润28.31亿元，同比+147.69%，利润增速超预期。经营分析20年圆满收官，各品类销量持续增长。1）产品方面，液体乳/奶粉及奶制品/冷饮/其他销售额同比+3.2%/+28.1%/+9.3%/+188.6%。销量/结构/单价对液体乳的贡献率分别为103%/43%/-47%；其中金典同比+20%，有机系列同比+35%，反映出疫情后消费者健康需求提振，高端产品更加受益。销量/结构/单价对奶粉系列的贡献率分别为92%/20%/-12%，奶粉系列增速较快有收购子公司的因素。销量/结构/单价对冷饮系列的贡献率分别为75%/31%/-6%。其他产品大幅增长主要系矿泉水等产品量基数较小。2）渠道方面，2020年底公司乡镇村网点近109.6万家，同比+5.