太平洋证券：石头科技（688169）-21年一季度利润高速增长，海外市场持续发力

石头科技(688169)事件：公司近期公告2020年以及2021Q1业绩预告，公司2020实现归母净利润达到45.30亿元，同比增长7.74%，归母净利润达到13.7亿元，同比增长74.9%。2021年一季度实现营业收入11.12亿元，同比增长82%，归母净利润达到3.15亿元，同比增长150.82%。点评：业绩持续高增长，一季度归母净利润同比增长150.82%。公司主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产(以委托加工生产方式实现)和销售，其主要产品为小米定制品牌“米家智能扫地机器人”、“米家手持无线吸尘器”，以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人”。公司2021Q1毛利率达到49.64%，净利润率达到28.36%，对比2020年情况略有下滑，主要是人员增加以及新增股份支付费用。从资产负债表来看，公司2021Q1存货达到3.11亿元，保持在较高水平。2020年公司自有品牌的销售收入占比明显提升，达到90.72%。公司于2020年推出的新品T7和T7pro在全球市场收获了良好的口碑，进一步加深了用户对公司品牌的认知程度。从国内国外来看，2020年公司自主品牌