万联证券：宁德时代（300750）-点评报告：市占率维持稳定，储能业务大幅增长

宁德时代(300750)报告关键要素:公司发布2020年年报，全年实现营收503.19亿元，同比+9.9%；归母净利润55.83亿元，同比+22.43%；扣非归母净利润42.65亿元，同比+8.93%。投资要点:动力电池市占率稳定，海外出货大增：公司全年实现动力电池系统销量44.45GWh，同比+10.43%；实现收入394.26亿元，同比+2.18%。受国内疫情影响，公司国内动力电池装车量31.9GWh，同比-17%，但公司在国内市占率仍为50%，保持稳定。海外需求高速增长和公司市占率显著提升的双重带动下，公司海外出货量大幅提升，20年实现海外装机约12.6GWh，公司境外收入79.08亿元，同比大幅增长295%，公司2020年动力电池毛利率为25.44%，同比小幅下滑1.12pct，主要是由于会计准则调整，运输费用计入成本，按2019年运输费用率情况，该部分影响毛利率约1pct，刨除此影响毛利率应维持稳定。储能业务放量，未来可期：公司2020年实现储能系统出货约2.4GWh，同比大增238%；实现收入19.43亿元，同比+218.56%。储能系统出货价格约为0.9元/GWh，同比下