华金证券：益丰药房（603939）-业绩持续高增，内生稳健外延加速

益丰药房(603939)事件：公司发布2020年年度报告，2020年实现营业收入131.45亿元，同比增长27.91%；归母净利润7.68亿元，同比增长41.29%；扣非后归母净利润7.39亿元，同比增长37.43%；门店维持稳定扩张，并购门店运营效率提升明显：公司通过“新开+并购+加盟”的门店拓展模式，新开门店和行业并购持续取得稳健发展。2020年公司门店总数5991家（含加盟店635家），净增门店1239家，较期初的4752家增长26%；其中，自建门店820家，并购门店254家，较19年的217家增长17%；新增加盟店249家，关闭门店84家。并购的新兴药房运营效率提升明显。2020年新兴药房收入同比增长15.61%，净利润同比增长16.98%，业绩高出承诺数641万元。精细化管理水平突出，老店内生增长稳健：公司精细化管理平突出，门店平均坪效达到59.20元/平方米，随同比19年59.43元/平方米略有下降，但仍处于业内领先水平；其中，旗舰店、区域中心店、中型社区店、小型社区店的坪效分别为151.75元/平方米、48.77元/平方米、56.07元/平方米、59.42元/平方米。公司