开源证券：博汇纸业（600966）-公司信息更新报告：2021Q1业绩符合预期，纸价保持高位提升盈利空间

博汇纸业(600966)2021Q1业绩符合预期，营收和净利润大幅增长，维持“买入”评级公司2021Q1营业收入40.53亿元（+55.49%），归母净利润8.11亿元（+337.24%），扣非归母净利润8.08亿元（+344.83%）。2021Q1木浆供需失衡推动浆纸价格联动上涨，白卡纸竞争格局向好，公司龙头优势显著，产能进一步释放，维持盈利预测，我们预计2021-2023年公司归母净利润26.44/28.77/30.58亿元，对应EPS为1.98/2.15/2.29元，当前股价对应PE为8.3/7.7/7.2倍，维持“买入”评级。受益于行业景气度上行，经营效率提高，公司盈利能力快速提升2021Q1博汇纸业毛利率为33.42%，同比增加11.76%，净利率为20%，同比增加12.89%。公司控费能力增强，期间费用率6.3%，同比下降6.18%，控费能力进一步提升，公司销售费用率0.36%，同比下降4.13%，管理+研发费用率5.1%，主要由于治污费、折旧费增加，同比上升2.2%，财务费用率0.84%，同比下降4.25%，公司2021Q1贷款减少、汇盈增加，财务风险降低。应收账款状况良