太平洋证券：伟星新材：经营质量优异，保持稳健增长

伟星新材(002372)事件：公司2021年一季度实现营收8.96亿元（+58.99%），归母净利润1.13亿元（+30.98%），扣非归母净利润1.08亿元（+35.54%）。点评：零售+工程双轮驱动，营收保持稳健增长：2020年Q1-Q4以及21Q1营收增速分别为-27.88%、-6.25%、39.54%、22.03%、58.99%，呈逐季度加速态势；去年一季度受疫情影响基数较低，今年摆脱疫情的影响，C端市场继续加速恢复，相较于19Q1营收也增长14.6%。公司坚持”零售+工程“双轮驱动，面对近2年精装修渗透率快速提升对零售市场的冲击，公司也积极推动建筑工程业务，培育优质战略合作大客户，实现稳健增长；公司市政工程业务持续调整优化，过滤掉一些质地较差订单首选优质订单，在保证经营质量前提下快速增长。毛利率有所下滑，股权激励费用摊销约2200万：一季度公司综合毛利率为38.85%，同比下降2.14个pct，一方面由于会计准则的变化，部分运输费用调制营业成本所致（参考2020年的比例约占3%），另一方面由于原材料价格上升，公司产品成本有所上升，而针对原材料价格上涨，公司积极向下游传导成本压