光大证券：派林生物（000403）-2021年一季报点评：内生外延双重助力高增长，在研产品稳步推进

派林生物(000403)事件：公司发布2021年一季报，实现营业收入2.85亿元，同比+35.33%；归母净利润0.56亿元，同比+125.73%；扣非归母净利润0.44亿元，同比+63.98%；经营性净现金流0.27亿元，同比-42.91%；EPS0.09元。业绩符合市场预期。点评：内生外延双重助力高增长，采浆购浆款拖累当期现金流：2020Q1~2021Q1单季度营业收入分别为2.10/2.17/2.35/3.88/2.85亿元，同比+18.80%/-3.55%/-1.59%/+41.00%/+35.33%；归母净利润分别为0.25/0.38/0.41/0.82/0.56亿元，同比+2.64%/-28.68%/-17.96%/+148.16%/+125.73%；扣非归母净利润分别为0.27/0.31/0.40/0.63/0.44亿元，同比+71.59%/-34.54%/-17.32%/+103.28%/+63.98%。公司持续优化产品销售结构，积极调整销售策略，推动销售价格上涨，销售毛利率同比提升；同时提升经营管理水平，历史遗留问题基本解决；派斯菲科于2021年2月1日纳入合并报表范