民生证券：金龙鱼（300999）-2021年一季报：21Q1B端需求显著回暖，主业实现稳健增长

金龙鱼(300999)一、事件概述4月29日，金龙鱼发布2021年一季报，报告期内实现营业收入510.82亿元，同比+27.97%；实现归母净利润15.70亿元，同比+29.12%；基本EPS为0.29元。二、分析与判断厨房食品收入大幅增长，饲料板块利润同比增加2021Q1公司实现营收/归母净利润510.82/15.70亿元，同比分别+27.97%/+29.12%。收入端，公司围绕年度经营目标加强市场营销工作，厨房食品板块销售额同比大幅增长，其中零售产品量价齐升；餐饮渠道和食品工业渠道产品由于20Q1的低基数效应，21Q1收入快速恢复，同比涨幅较大。饲料原料及油脂科技板块受行情上涨影响，利润同比有所增加，但大豆压榨量同比下滑。利润端，2021Q1公司实际所得税率较高，主要由于不同子公司税率差异，部分高税率公司盈利较好，部分低税率公司亏损。同时，部分合资公司利润较好，归属少数股东损益同比增加。上述因素导致归母净利润增速低于利润总额增速。毛利率改善明显，期间费用率控制良好2021Q1公司销售毛利率为13.27%，同比+0.66ppt。原因是厨房食品业务销售额上升，零售渠道量价齐升；饲料及油