民生证券：一鸣食品（605179）-2021年一季报点评：21Q1业绩复苏，建基地+扩门店稳步推进

一鸣食品(605179)一、事件概述4月29日公司发布2021年一季报，报告期内实现营收4.93亿元，同比+73.55%；实现归母净利润0.10亿元，同比+203.24%；实现扣非归母净利润0.09亿元，同比+170.81%。二、分析与判断21Q1收入提速显著，门店扩张将在二季度逐渐落地21Q1公司实现营收4.93亿元，同比+73.55%，收入高增一方面得益于低基数效应，另一方面公司销售市场集中在华东地区，年初以来“就地过年”政策导致当地需求较为旺盛。分地区看，21Q1浙江/江苏/福建/上海/线上分别实现收入4.00/0.47/0.02/0.05/0.06亿元，同比+73%/84%/156%/111%/1431%，核心市场浙江贡献主要收入增量，新兴市场上海、江苏、福建收入提速显著。分渠道看，21Q1加盟店/直营店/经销/直销/网络分别实现收入2.07/1.19/0.78/0.50/0.06亿元，同比+37%/89%/219%/134%/1431%，开店模式仍是公司收入增长的核心推动力。门店建设方面，21Q1末公司直营店/加盟店分别为522/1254家，分别+3/+10家，一季度开店较少