中银证券：海翔药业（002099）-特色原料药供应商，培南产品、克林霉素全球龙头，深度合作MNC拓展C(D)MO能力

海翔药业(002099)海翔药业是一家覆盖医药中间体、原料药及染料业务产业链的综合企业，拳头产品培南类药物和克林霉素原料药全球占比高，兼具规模和全产业链优势，并以此为基础纵向拓展制剂业务。C(D)MO业务已与海外优质客户达成长期合作，近两年扩大投入，进行深度合作。染料业务方面公司是全球活性蓝KN-R细分赛道龙头，近两年因下游纺服消费端不景气导致短期板块收入和利润承压，预计2023年迎来拐点。首次覆盖给予买入评级。支撑评级的要点医药板块持续向好，占比逐渐提升。公司2022前三季度完成营业收入20.71亿元，同比增长15.63%，完成扣非归母净利润2.33亿元，同比增长401.08%，医药板块实现营收14.31亿元，同比增长37.68%，占公司总收入近70%。拳头产品培南类产品居全球龙头地位。海翔药业培南系列产品覆盖中间体、原料药。培南类药物市场空间较大，其中最大品种美罗培南国内2021年销售额超60亿元，仍在不断增长。公司所掌握的培南类药物关键中间体及原料药制备技术使得其在行业内具有较强话语权。第二大产品克林霉素主供辉瑞原研，达成20年长期深度合作。公司与辉瑞于2012年签订了长达20年