国海证券：今世缘（603369）-2021年一季报点评：业绩略超预期，十四五开门红

今世缘(603369)2021年04月29日晚间，公司发布2021年一季报：2021Q1营收23.96亿元（+35.35%），归母净利润8.05亿元（+38.78%）。投资要点：业绩略超预期，2021年稳增长。公司2021Q1营收23.96亿元（+35.35%），归母净利润8.05亿元（+38.78%），业绩略超预期。公司2021Q1毛利率73.26%（+0.05pct），系产品结构持续优化所致，预计今年货折等影响将减弱。2021Q1净利率33.62%（+0.83pct），系毛利率提升下规模效应带来费用率降低所致。营业税金及附加3.85亿元（+34.67%），系特A类以上产品销售增长较多致相应确认的营业税金及附加较多所致。2021Q1末合同负债4.82亿元，环比下降6.14亿元，系季节性因素致预收款减少所致。2020年经营现金流净额5.33亿元（+325.40%），系销售商品提供劳务收到现金同增110%所致。2021年目标：营收59-66亿元，净利润18-19亿元。国缘系列高增长，核心区域高增长。按产品划分，特A+类营收15.47亿元（+56.99%），占比提至65%，特A类营收6.3