太平洋证券：天坛生物（600161）-1季度业绩超预期，永安项目工程顺利推进，产能将如期释放

天坛生物(600161)事件：公司公布2020年年报以及2021年1季度报，2020年年度实现收入34.46亿元（+4.99%），实现归母净利润6.39亿元（+4.57%），扣非归母净利润6.24亿元（+2.36%），略高于之前业绩预告。经营性现金流净额7.02亿元（+9.3%）。2021年1季度实现营业收入8.47亿元（+11.8%），实现归母净利润1.52亿元（+15.1%），扣非归母净利润1.5亿元（+16.59%）。1季度业绩超预期。Q4单季度实现销售收入8.1亿元（+6%），实现归母净利润1.42亿元（-1.4%）。2021年1季度实现营业收入8.47亿元（+11.8%），实现归母净利润1.52亿元（+15.1%），扣非归母净利润1.5亿元（+16.59%），利润增速超预期。2020年全年毛利率49.7%，较之2019年同期下降0.1pct，基本持平，销售费用率7.2%，较之2019年增加0.2pct，主要是加大市场拓展力度，员工薪酬增加，预计公司静丙推广工作持续进行。管理费用率7.5%，较之2019年增加0.5pct，主要为加强管理队伍建设和新开业浆站增加，人员及薪酬增加所