中航证券：中国卫通（601698）-2020年年报点评：我国高轨卫星互联网运营商，“十四五”公司国内业务收入有望稳定增长

中国卫通(601698)事件：公司4月27日公告，2020年公司营收27.10亿元（-0.87%），归母净利润4.89亿元（+9.49%），毛利率36.04%（-3.84pcts），净利率23.84%（-1.39pcts）。投资要点：公司海外收入出现一定下滑，拟定增33亿元奠定高轨卫星通信应用拓展基础2020年，公司营业收入（27.10亿元，-0.87%）略有下降，毛利率（36.04%，-3.84pcts）出现一定下滑并创下2014年以来新低，公司利润总额（7.41亿元，-8.18%）有所下降，我们认为主要原因系公司境外的广播电视和卫星传输服务收入规模（7.12亿元，-24.86%）及毛利率（25.22%，-15.94pcts）均出现一定下降，同时公司对中星9A卫星计提0.42亿元资产减值所致。根据公司负责海外业务的子公司亚太卫星年报披露，公司海外收入下滑的主要原因为某区域主要客户因自身业务调整的需要在合同到期后不续约，同时新冠肺炎疫情对市场环境产生了影响，导致转发器使用量及价格比去年同期下跌所致。而受到公司持股比例（公司持股比例42.86%）较少的子公司亚太卫星净利润（2.06亿元，