开源证券：洋河股份（002304）-公司信息更新报告：一季度收入超预期，扣非业绩表现靓丽

洋河股份(002304)公司改革持续推进，长期发展潜力显现，维持“增持”评级公司披露2020年报和2021年一季报，2020年公司实现收入211.0亿元，同比降8.8%；归母净利润74.8亿元，同比增1.3%；扣非净利润56.5亿元，同比降13.79%。2021Q1实现收入105.2亿元，同比增13.5%；归母净利38.6亿元，同比降3.5%；扣非净利润38.1亿元，同比增19.0%。一季度收入和业绩均超预期。因2021年公允价值变动收益大幅下降，下调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为78.3（-6.2）亿元、92.8（-5.2）亿元、111.1亿元，EPS分别为5.20（-0.41）元、6.16（-0.28）元、7.37元，同比分别增长4.7%、18.4%、19.7%，当前股价对应PE分别为36.8、31.1、26.0倍，随着新品升级成功及渠道利益理顺，公司品牌力将再上新台阶。同时内部激励有望落地，保障公司未来增长，维持“增持”评级。产品升级和渠道结构改革顺利推进，2021年双位数增长目标彰显信心随着高端白酒价格稳步上移，次高端产品价格逐步提升是确定性的产业趋势，公司20