国海证券：洋河股份（002304）-2020年年报及2021年一季报点评：业绩略超预期，拐点已至

洋河股份(002304)事件：2021年04月28日晚间，公司发布2020年年报及2021年一季报：2020年营收211.01亿元（-8.76%），归母净利润74.82亿元（+1.35%）。2021Q1营收105.20亿元（+13.51%），归母净利润38.63亿元（-3.49%），扣非净利润38.11亿元（+19.01%）。投资要点：业绩略超预期，一季度开门红。公司2020年营收211.01亿元（-8.76%），归母净利润74.82亿元（+1.35%）。其中2020Q4营收21.87亿元（+7.82%），归母净利润2.97亿元（+25.39%）。2021Q1营收105.20亿元（+13.51%），归母净利润38.63亿元（-3.49%），扣非净利润38.11亿元（+19.01%），业绩略超预期，一季度如期开门红。2020年毛利率72.27%（+0.92cpt），其中2020Q4毛利率64.19%（-3.8pct）；2020年净利率35.47%（+3.53pct），其中2020Q4净利率13.53%（+2.01pct）。2021Q1毛利率76.16%（+2.42pct），系产品结构优化