光大证券：华熙生物（688363）-2021年一季报点评：一季报业绩靓丽，各业务良性成长

华熙生物(688363)一季报业绩靓丽，收入三位数增长、净利润增长超过40%公司发布2021年一季报，实现营业收入7.77亿元、同比增长111.12%，归母净利润1.52亿元、同比增41.05%，扣非净利润1.39亿元、同比增48.27%，EPS0.32元。分业务来看：1）功能性护肤品业务保持高速增长，20年该业务收入占比51%、同比增112%，21年一季度收入占比仍占主导，同比增长超过200%。从第三方监测的淘宝、天猫公开数据来看，公司主要品牌润百颜、biomeso21Q1天猫旗舰店GMV三位数增长、夸迪四位数增长，持续放量中，但相应品牌建设和营销推广投入亦有增加，费用率提升、促总体净利润增速低于收入；2）原料业务收入同比增10%左右；3）医疗终端业务前期疫情影响已消除、收入端亦有恢复，同比增长超过120%。业务结构变化促毛利率、费用率同向上升，归母净利率有所下降21Q1公司毛利率为78.70%、同比提升1.60PCT。公司期间费用率同比提升11.89PCT至53.68%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为43.57%（同比+13.42PCT）、5.45%（-2.32PCT）、5