西南证券：伟星新材（002372）-投资收益影响Q1利润增速，现金流表现优异

伟星新材(002372)业绩总结：公司2021年Q1实现营收8.96亿元，同比增长58.99%，实现归母净利润1.13亿元，同比增长30.98%，扣非后归母净利润达1.08亿元，同比增长35.54%。营收持续增长，投资收益影响Q1净利润，现金流改善明显。公司21年Q1营收同比增速58.99%，持续增长。21年Q1归母净利润同比增速30.98%，利润增速低于营收增速主要系21年Q1新疆东鹏合立投资收益减少1699.47万元所致。21年Q1净利率为12.65%，同比下滑2.71个百分点，投资收益影响净利率约2.4个百分点，剔除影响后，收入利润增速基本一致。21年Q1毛利率为38.85%，同比下降2.14个百分点，主要系会计政策口径变化所致（工程端运费等从销售费用项转移至成本项），同口径下降幅缩小，后续公司产品价格随原材料价格调整到位后，毛利率水平有望快速恢复；21年Q1期间费用率22.77%，同比下降2.32个百分点，考虑会计政策变化影响，期间费用率同比小幅下降。现金流方面，21年Q1经营性现金流量净额为1.49亿元，同比高增222.52%，工程业务发展质量较高。零售业务韧性较强，公司品牌