中邮证券：东方雨虹（002271）-防水份额逆势提升，提价落实毛利率改善

东方雨虹(002271) 事件 公司发布26年半年报，上半年公司实现营收148.67亿元，同比增长9.57%；归母净利润6.13亿元，同比增加8.67%，扣非后归母净利润5.76亿元，同比增加13.59%。26Q2公司实现营收76.77亿元，同比增长0.83%，归母净利润2.12亿元，同比下降43.14%，扣非后归母净利润2.14亿元，同比下降36.12%。 点评 防水材料份额逆势提升，提价落实盈利能力改善：分产品看，26上半年防水卷材/涂料/砂浆粉料/工程施工/其他主营业务/境外建材零售实现营收57.6/42.0/20.8/6.4/10.5/10.1亿元，同比变化+4.56%/+6.43%/+4.26%/-24.46%/-4.34%/+2388%。分渠道看，26上半年零售/工程渠道/直销业务实现收入分别为63.5/63.8/20.2亿元，同比变化+25.44%/+0.48%/-0.64%，毛利率分别为32.8%/23.5%/23.5%，同比变化+0.48pct/+2.81pct/-0.64pct。主业防水材料在行业需求明显下滑背景下实现逆势增长，我们判断一方面来自于份额提升，另一方面